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7月豬價同比上漲85.7% 連創新高的A股“二師兄”還能上車嗎

2020-08-17 11:55:01 來源：第一財經

7月豬肉價格大漲，A股“二師兄”身價聞風而動。

根據國家統計局公布的數據，7月份食品價格同比上漲13.2%，其中豬肉價格同比上漲85.7%。

豬價為何持續高位運行，其中的主要原因是什么?一位農業板塊的分析師對第一財經記者表示：“國內的生豬養殖產業受到2019年非洲豬瘟因素影響，使得供需層面始終處于緊張狀態，是豬肉價格持續處于高位的主要因素。而今年又有很多特殊因素影響，隨著國內豬肉消費逐步恢復至疫情前水平，供需端的不平衡或令豬價難有大幅回落的可能。”

今年上半年，生豬養殖為A股市場的一大“造富”板塊，豬企上市公司賺錢效應使之成為整個市場投資者關注的焦點。龍頭股牧原股份(002714.SZ)上半年大賺107億元，同比暴增70倍。在已披露半年報的上市企業中，牧原股份的凈利潤規模僅次于貴州茅臺(600519.SH)。

與此同時，生豬供給端的壓力又令上市豬企屢斥巨資布局產能擴張，個股創出股價新高后生豬板塊還能“上車”嗎?

A股豬企兌現業績

上市豬企的凈利潤和銷售凈利率隨著豬價周期波動。經歷了2019年的掙扎期，隨著2020年豬肉價格再現大幅上漲，上市豬企的身價亦水漲船高。

據第一財經記者統計梳理，A股25家豬肉板塊上市公司中，已有18家披露半年度業績預告，有7家披露半年報。整體來看，養豬“造富神話”仍在繼續，上市豬企上半年凈利潤同比平均增幅接近10倍。

有著“豬中茅臺”之稱的牧原股份為“自繁自養”模式的代表。公司自2014年上市以來，6年時間總市值已經增加了約35倍。截至8月14日，牧原股份總市值3458億元，股價報92.28元。

半年報顯示，牧原股份實現營業收入210.33億元，同比增長193.76%;實現歸母凈利潤107.84億元，去年同期為虧損1.56億元。豬價高漲，牧原股份上半年毛利率高達63.27%，同比上年暴增58.93個百分點。

豬價高漲同樣惠及產業鏈上下游非主流頭部豬企。8月15日，主營業務為豬飼料的金新農(002548.SZ)披露2020年半年報。報告期內，該公司實現營業收入13.63億元，同比增長7.72%;實現歸母凈利潤1.85億元，同比大增逾9倍。公司表示，2020年上半年生豬銷售均價較上年同期增長195.63%，養殖業務盈利能力大幅提升。

就在8月11日，金新農簽署了生豬養殖合作框架協議，依據贛州市定南縣產業發展規劃和公司發展戰略，金新農擬在三年內分期累計投資6億元人民幣，圍繞贛州市定南縣適養區布局設點，充分整合當地各方資源，力爭通過三年的努力，新建年出欄20萬頭的現代化豬場，完善飼料、屠宰和深加工等相關產業鏈。

另外，屠宰加工企業亦乘著東風賺得盆滿缽滿。龍大肉食(002726.SZ)披露半年報顯示，該公司1-6月實現營業收入116億元，同比增長90.23%;實現歸母凈利潤3.04億元，同比大增218.24%。

龍大肉食的主營業務為屠宰。報告期內，屠宰行業實現營收80.66億元，同比增長九成;養殖行業實現營業收入1.2億元，同比大幅增長1675.46%。公司表示，2020年上半年，受非洲豬瘟和新冠疫情影響，生豬價格持續高位運行，影響了相關產品的毛利率。

豬板塊還能上車嗎

滬指近期連續兩天沖擊3400點未果，兩市再現縮量震蕩，8月13、14日連續兩日兩市成交額不及萬億。

截至上周五收盤，滬指報收3360.10點，周漲幅0.18%;醫藥和TMT占比較高的創業板指數調整明顯，周跌幅達2.95%。板塊方面，藍籌行業明顯表現好于前期強勢板塊。其中，房地產以3.79%的漲幅領跑全行業，農林牧漁、交運等漲幅亦超2%。

經過了第二季度的橫盤調整，A股豬企股價整體自6月下旬開始逐步走高，悄無聲息地跑贏滬指。

Wind資訊數據顯示，豬產業指數(884251)6、7月的月漲幅分別達8.22%、16.64%，8月累計漲幅2.84%。同期滬指的漲幅則分別為4.64%、10.90%和1.51%。

一位上海公募基金經理對記者表示：“強周期的生豬養殖行業一般3~4年為一個周期，若長期追蹤上市豬企的出欄量及豬價，盈利釋放點是可以預計的。而豬企開始釋放盈利往往不是布局投資的時點。”

“我們看到，豬企的銷售凈利率與豬價、供給平衡等成強相關。今年二季度國內生豬價格出現階段性回落，豬企出欄價格走低。但5月底開始觸底反彈并連漲6周后維持在高位，8月環比小幅回落，”他進一步表示，“上半年的醫藥、大消費、科技股板塊輪番上漲后，資金在6月提前開始尋覓更具安全邊際的豬肉板塊，是對豬企半年度業績表現給出的市場預期。”

Wind資訊數據顯示，6月下旬以來，龍頭豬企股價迭創新高。8月7日，正邦科技(002157.SZ)股價創出歷史新高，觸及26.68元;天邦股份自6月中旬至今，股價實現翻番，報20.48元，創下2019年5月以來的新高，并錄得板塊同期的漲幅第一;牧原股份也于7月15日盤中創下歷史新高。此外，金新農、龍大肉食7月至今的股價區間漲幅亦超40%。

需要指出的是，今年上半年，生豬產業鏈的飼料、屠宰企業，因豬價大漲出現凈利潤增速遠超營收增速的現象。

以金新農為例，2020年上半年該公司實現飼料銷售26.34萬噸(含內銷6.18萬噸)，同比減少18.63%;實現飼料銷售收入6.53億元，同比下降17.45%;飼料業務毛利率同比下降1.51%;雙匯發展的屠宰業務也下滑明顯。報告期內，雙匯發展屠宰生豬327.4萬頭，同比下降61.83%，盈利主要因肉制品提價效應明顯。

前述基金經理指出：“頭部主流豬企的盈利能力與出欄量、豬價形成強相關，但屠宰行業或因生豬供應最減少、銷售規模下降的因素困擾。投資者在選擇標的時，應更多關注規模比較大的龍頭養殖豬企，因其具備充沛的出欄存量。而部分因豬價高漲錄得股價、業績大漲的個股，應對基本面著重分析。”

標簽：豬價 A股

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