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消息！超百萬億債券市場迎來互聯互通對股市暫無明顯影響

2020-07-31 09:59:34 來源：財聯社

超百萬億的債券市場正式迎來互聯互通，多位業內人士感概“終于要互通了。”

7月19日，央行、證監會同時官網發布消息稱，日前兩部委聯合發布《中國人民銀行中國證券監督管理委員會公告(〔2020〕第7號)》(以下簡稱“《公告》”)，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯互通合作。

互聯互通是指銀行間與交易所債券市場的合格投資者通過兩個市場相關基礎設施機構連接，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排。

《公告》稱，銀行間債券市場和交易所債券市場債券登記托管結算機構等基礎設施可聯合為發行人、投資者提供債券發行、登記托管、清算結算、付息兌付等服務;央行、證監會將加強監管合作與協調，共同對通過互聯互通開展的債券發行、登記、交易、托管、清算、結算等行為實施監督管理。

“兩個市場的基礎設施之間一直存在著市場分割的問題，一定程度上阻礙了貨幣政策傳導和宏觀調控有效實施，限制了債券市場的流動性、增加債券市場發行人的綜合成本。”光大證券首席固定收益分析師張旭表示。

張旭認為，此次互聯互通有多方面的意義：一是對于債券市場的基礎設施而言，可以推動構建以客戶為中心、適度競爭的債券市場基礎設施服務體系;二是對專業機構投資者而言，降低了其開戶、交易等環節的復雜度，為貨幣政策傳導和宏觀調控有效實施奠定堅實基礎，并進一步推動人民幣國際化;三是對于發債企業而言，適度競爭后將壓降票面利率、托管費率等，推動金融系統向發債企業讓利。

一位分析人士認為，此次互聯互通主要是有利于完善債券市場制度建設，提高有效性，一定程度上促進直接融資發展，“股市也是直接融資市場，但目前看不到明顯影響，畢竟影響股市的因素太多。”

事實上，關于銀行間與交易所債券市場互聯互通工作已經研究多時。早在2017年7月召開的第五次全國金融工作會議決定，要加強金融基礎設施的統籌和互聯互通;今年4月，《關于構建更加完善的要素市場市場化配置體制機制的意見》明確提出推進債券市場互聯互通，并穩步擴大債券市場規模。

“為貫徹落實全國金融工作會議關于推進金融基礎設施互聯互通的要求，進一步便利債券投資者，提高市場運行效率，促進我國債券市場高質量發展。”《公告》談及銀行間與交易所債券市場互聯互通的背景時也表示。

最新數據顯示，截至6月末，債券市場托管余額為107.8萬億元，市場規模位居世界第二，產品涵蓋了國債、地方債、金融債、公司信用債、同業存單、熊貓債等多類品種。

對于此次互聯互通，《公告》明確，國家開發銀行和政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、在華外資銀行以及境內上市的其他銀行，可以選擇通過互聯互通機制或者以直接開戶的方式參與交易所債券市場現券協議交易。

張旭表示，對于專業機構投資者而言，拓展了多類資金在債券市場中的可及邊界，促進了資金等要素自由流動，“值得一提的是，境外投資者亦可以充分享受到開戶、交易等環節的便利性，這會提高中國債券市場對境外投資機構的吸引力，進一步推動人民幣國際化。”

“目前銀行在交易所市場雖然可以參與債券現券的競價交易，但更符合銀行交易特性的協議交易暫時未放開，根據《公告》，預計銀行即將可以在交易所市場采用協議交易方式。”一位券商分析人士認為。

此外，還有業內人士表示，要想做到真正互聯互通還有多方面的工作需要進一步完善，如商業銀行何時可以在交易所承銷、發行債券;2018年11月債券市場統一執法機制意見發布后仍沒有公開實際案例。

《公告》表示，銀行間債券市場和交易所債券市場相關基礎設施機構應按照穩妥有序、風險可控的原則，完善相關規則，加強系統建設，強化風險控制，根據各自職責做好合格投資者參與互聯互通業務相關服務，同時加強對各類市場行為的一線監測。(北京，記者李愿)

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